上市9年扣非净利滑落逾8成 ,靠卖房度日的太安堂还好吗?

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A股上市公司里,有这样一批公司,头顶着“老字号”的光环,一举一动备受市场关注,广东太安堂药业股份有限公司(以下简称“太安堂”,002433.SZ)就是个中之一。然则,这样一家上市公司,在2018年之所以能保障盈利,全靠卖房!


那么,太安堂事实是家什么样的公司?现状若何?为何沉湎到靠变卖资产度日?





太安堂是家什么样的公司?


太安堂创立于1995年,于2010年6月在深交所上市,是一家以中药皮肤药、特效中成药为主导产品,集科研、生产、发卖于一体的专业化制药企业。


因为其历史可追溯到明朝时期,太安堂也被称作中药“老字号”之一。“太安堂”是一代杏林宗师柯玉井公,于明隆庆元年在潮州竖立的中医药圣殿,拥有御赐的“太安堂”牌匾、太病院院使万邦宁惠赠的太医宝典《万氏医贯》。


太安堂持续传统,以中医药宝典《万氏医贯》为依托,慢慢研发生产了“消炎癣湿药膏”、“麒麟丸”、“心宝丸”、“祛痹舒肩丸”等疗效显著的产品。经由多年的成长,公司形成了主品牌-铍宝、麒麟、宏兴三大子品牌系统,拥有近400个药品品种的生产批件,个中包括5个国度中药珍爱品种、25个独家药品生产品种、83个《国度根本药物目录》品种、155个《医保目录》品种。



太安堂的现状若何?


虽然知名度不如同仁堂,但太安堂上市9年来业绩一贯稳健增进。不过,近期发布的一份成就单实在让投资者感应诧异,因为这是太安堂上市以来首次展现“增收不增利”的景遇。更令投资者诧异的是,这样“增收不增利”的业绩照样太安堂靠卖房所得。


太安堂2018年报浮现,2018年的营业收入为33亿元,同比增进2%;净利润为2.7亿元,同比下降7%;扣非后归属母公司股东的净利润仅为3916万元,同比下降84%。


值得留意的是,太安堂2018年的非经常损益为2.3亿元,是上市昔时(284万元)的81倍。这笔非经常损益来自于太安堂措置广州金皮宝置业有限公司75%股权的投资收益,共2.7亿元,占净利润2.7亿元的99%以上,这也就意味着太安堂去年之所以能贯穿盈利,全靠卖房。


为何沉湎到靠变卖资产度日?


①综合毛利率下降

从收入组织来看,太安堂的主营生意分为6个板块,中成药制造、中药材加工、药品批发零售、健康财富斥地、医疗处事及其他生意。


受国内外经济情形、市场竞争、及医保控费的影响,毛利率较高的中成药制造、中药材加工、健康财富斥地、及医疗处事的收入下降光鲜,拜别同比削减18%、45%、61%、73%,而毛利率较低的药品批发零售收入却同比增进了47%,因而综合毛利率由2017年的22.8%,下降至2018年的18.7%。这种收入组织的改变,是造成太安堂今年“增收不增利”的首要原因。


 

②时代费用上升

太安堂2018年的费用合计7.6亿,同比上升26%,而营业收入同比增进只有2.4%。具体来看,发卖费用为4.5亿,同比上升27 %;治理费用为1.6亿,同比上升21%;财务费用为1.3亿,同比上升44%;研发费用为2291万,同比下降25%。综应时代费用率为23%,较去年升高4.3个百分点。


可见,太安堂的三费大幅侵蚀了昔时的利润,个中,财务费用增进最快。2018岁终,公司账上短期借钱13.1亿,耐久借钱7700万,应付债券8.9亿,未来的财务压力依然很大。


③资产减值损失扩大

太安堂2018年的资产减值损失达6200万,悉数起原于应收账款坏账,而2017年的这一数值只有1900万。


值得留意的是,在太安堂2018年报中,资产负债表下“其他应收款”科目的数据显得有些非常,这一数据的总额为7.2亿,此前2017年的这一数据则为2200万。是什么造成太安堂2018年其他应收账款激增?公司又将回收若何的法子预防坏账的进一步展现?


近日,太安堂还发布了2019年第一季度申报,其营业收入8亿元,同比增进18%;归属于上市公司股东的净利润3567万元,同比下降36%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3298万元,同比下降41%。

 


可见,增收不增利的景遇还在陆续,市值也从最高182亿跌至今朝的36亿。综合毛利下降、时代费用上升、坏账损失扩大,即使富含历史底蕴的老字号,又能若何?面临业绩、估值双杀,太安堂未来靠什么才能保住“老字号”的体面呢?商业模式优化、企业转型迫在眉睫!


    





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