晨会0801|美联储降息

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>>>重点介绍<<<

诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|“不一样”的美联储宽松周期开启

美联储7月启动十年来首次降息,鲍威尔对未来降息节奏“模棱两可”的表述没有给市场明确预期。经济周期与利率周期赛跑决意中期资产代价示意,中期看好黄金。



敖翀|中信证券周期财富首席理会师

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有色|美联储降息25个基点,仍看好金价未来示意

美联储发布降息25个基点,并于8月1日提前结束缩表规划,全球举动性进入宽松拐点。全球经济下行压力下,存在贸易摩擦、无序脱欧等诸多风险成分,短期避险情绪下黄金行业有望增配。维持黄金行业“强于大市”评级。介绍山东黄金、招金矿业(H),持续关注恒邦股份、紫金矿业。


风险成分:泉币政策超预期改变,美元指数超预期上涨,贸易战进程超预期改变



明明|中信证券首席FICC理会师

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固收|再提不确定性 美联储决意降息

美联储议息会议事实:7月下调联邦基金利率方针区间25bp至2.00%-2.25%区间相符市场预期。基于全球政治经济事势对经济前景的影响和放缓的通胀速度,本次美联储会议,FOMC委员投票决意:1)将联邦基金利率下调25bp至方针区间2.00%-2.25%;2)将一般和超额预备金利率从2.35%下调至2.10%;3)同时发布将于8月结束缩表。


诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|景气短期改善,Q3陆续弱企稳:7月中采PMI数据点评

7月份中采制造业PMI较上月回升0.3个百分点至49.7%。尽管景气短期改善,但组织旗子不甚晴明,且今朝仍处于生产收缩区间。连络工业生产和利润端数据,我们认为今朝市场需求仍然偏弱,整体生产端的清醒回暖还需时间,三季度经济将陆续弱企稳的趋势。


明明|中信证券首席FICC理会师

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固收|信用视察:隐性债务与城投的杂沓旗子

隐性债务置换的新闻愈来愈多,吐露的细则也让概况愈加清楚,但或多或少与岁首人人所设想的方案——也就是国开行主导的债务置换方案、财务单元单子进行必然水平上的撑持——分歧较大。若是后续隐性债务的措置方案最终落地推广,那或许会低于市场预期,届时会影响市场对城投的观感。


风险成分:隐性债务化解实施细则超预期;经济超预期上行。


刘正|中信证券交通运输行业首席理会师

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走运|阿里与申通签百亿购股权,快递估值有望抬升

申通与阿里签署3年总行权价钱99.8亿元的购股权和谈,若完全行权后阿里将成为公司实际把握人。阿里再度入局申通,将加速与申通的生意协同,提升公司手艺研发实力,但对其他方面匡助较为有限。同时阿里再度入局申通也是对通晓系快递竞争式子的再平衡,但无碍快递行业整合推进,优良的企业终将胜出。


风险成分:宏观经济下行,电商网购需求放缓,竞争加剧,成本持续上涨。



吉祥航空(603885):

非公斥地行获批,等待战投协同强化

非公斥地行方案获批,或实现募资金额20亿~24亿。估量超80%用于宽体机,Q2宽体机日行使率或超12小时,成本有望逐季改善。10月公司搬迁大兴机场,若增2对京沪时刻或增厚RASK0.9%摆布。4月以来公司ASK同增20%摆布,居上市航司之首。宽体机陆续执飞国际线,成本或逐季改善,今朝估值颇具吸引力,维持“买入”评级。


风险成分:宏观经济下行超预期;宽体机收益水平低预期;国际油价快速上涨。


许英博|中信证券科技财富首席理会师

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前瞻|后全球化时代,中国TMT科技若何投资

以前30年,“效率优先”带来全球科技财富繁荣。跟着中美贸易摩擦向科技延伸,“安然可控”首要度提升。建议重点关注国产软件、SaaS及大数据公司等的耐久时机,以及耐久受益于中国市场成长的时机,如IDC、互联网、物联网、AI场景应用等,并关注耐久受益于“安然可控”,短期或许存在估值不确定性的领域的中耐久改变。


风险成分:中美贸易摩擦进一步加剧的风险;全球进一步恶化的贸易前提;核心手艺国产化进度不及预期;底细科学研发进展不达预期导致应用进度放缓;国际顶尖科研人才举动进一步受限;底层开源手艺常识产权的风险;国产软件在初期难以形陋俗模生态的风险等。



苹果公司(AAPL.O):

业绩及指引超预期,关注5G、OS

苹果公司2019财年Q3业绩及Q4指引超预期。iPhone在总收入的占比首次低于50%,跌幅较上季度收窄。可穿戴产品快速增进,手表和耳机需求强劲。公司收购英特尔5G基带生意,关注后续进展;推出基于多硬件平台的OS系统,有望巩固生态闭环。


风险成分:5G手机进展落伍对手;用户忠诚度下滑;新品市场回响低于预期。



星巴克(SBUX.O):

数字化转型成就显著,扭转下滑趋势

当前公司正处在数字化转型关键期,我们认为依托不乱的客户群体,以及数字化进程的加快,公司生意收入有望持续稳健增进,看好公司数字化立异的耐久潜力,以及在新零售数字化过程中相关公司的投资时机。


风险成分:公司数字化转型进程不及预期;用户流失的风险;国外市场移动支出监管风险;新品销量不及预期的风险。


姜娅|中信证券消费财富首席理会师

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中国国旅(601888):

中免示意强势,盈利能力提升

19H业绩增进70.9%,扣非净利增进30.9%;19Q2单季业绩增进28.2%,扣非净利20.9%,进一步剔除并表口径影响,估量19Q2中免净利增进约36%,相符预期。


风险成分:毛利率提升慢于预期;免税政策空间及机场中标低于预期;海棠湾项目经营低于预期;国企革新进度慢于预期的风险等。


陈聪|中信证券基地财富首席理会师

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地产政策持续预对冲,企业未雨绸缪7月发卖数据点评

行业的总量成长新趋势和组织性新改变下,我们建议投资者精选个股,重点介绍保利地产、招商蛇口、华夏幸福、万科A等公司。


风险成分:政策调控超预期,部门企业展现信用风险。



>>>会议提醒<<<


现场会议:中信证券2019年研究体式培训(北京场)

时间:2019年8月6日-8日

地点:北京中信证券大厦




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公斥地布的证券研究申报(标示的日期为相关证券研究申报发布的时间),仅供汇总参考之用



>>>近期重点申报回首<<<




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