晨会0809|“升级版”贸易摩擦影响几何?

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>>>重点介绍<<<

诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|抢出口及外需小幅改善带动出口增进:7月进出口数据点评

7月出口增速由负转正,首要原因是5月贸易摩擦升温以来3000亿清单商品“抢出口”效应显现及外需短期小幅改善。向后看,高基数与国内外需求整体偏弱导致进出口增速或许率回落。但8月1日美国总统特朗普公开发布拟于9月1日起对中国价钱3000亿美元的商品加征10%的关税。且后续将进入西方企业为岁尾节日备货的高峰期。是以在需求催化叠加后续贸易商洽的走势不确定,不清扫短期进出口将展现大幅波动。


杨灵修|中信证券国外策略首席理会师

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国外策略|“升级版”贸易摩擦,对市场影响几许?

第12轮中美经贸磋商结束后,特朗普透露拟将于9月1日起对剩余约3000亿美元的中国进口产品加征10%的关税,负面情绪迅速舒展,拖累市场示意。此外,近期人民币汇率波动较大,美国横加求全,为贸易摩擦增添了新的不确定性。我们以MXCN的成分股作为代表,在假设美国对3000亿美元清单加征关税的前提下,从收入和盈利两个指标来评估对于MXCN成分股核心资产根本面的影响。


风险成分:1)美国对3000亿美元加征关税的不确定性;2)中国经济下滑超预期,国内政策对冲不足;3)全球首要央行泉币宽松低于预期。


王兆宇|中信证券量化策略首席理会师

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量化|MSCI扩容或许催化哪些改变?

MSCI发布将A股纳入因子将由10%提升至15%,估算将带来400亿至1300亿设置型资金,个中,金融地产、必选消费行业获配金额或较大。MSCI扩容有望对低估值、高盈利、高股息风格示意起到必然催化浸染。受增配资金边际举动性冲击高的个股或可获得超额收益。


风险成分:1)MSCI成份股权重估量存在误差;2)其他重大趋势性事件的影响;3)个股举动性的显著动态改变。


赵文荣|中信证券设置首席理会师

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设置|时变是守:TIPP组合保险策略实践商酌

《资管新规》实施后,刚兑型产品退场,但以珍爱本金为方针的避险投资需求仍遍及存在。组织化设计、风险对冲和组合保险三种避险策略中,组合保险今朝最具实践性,TIPP在经典组合保险策略中最聚焦于“保值增值”。我们深入商酌了不合市场情形下TIPP策略的参数选择,并提出了基于利润利息比的改善方案。


风险成分:系统性的信用风险;举动性风险;投资者提前退出带来的保值失败风险。


杨泽原|中信证券角力机行业首席理会师

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角力机|信息安然:好赛道看长周期成长,高景气盼集中度提升

跟着信息化升级发生海量数据、等保2.0等核心政策落地及事实导向的完整方案需求凸显,行业集中度有望持续提升,同时处事化等模式升级与主动防御、云、IoT等手艺立异持续催生新时机,行业景气宇有望持续向上。重点介绍两类公司:1)生意周全+大客户资源:介绍启明星辰、深信服,关注绿盟科技、奇安信(未上市);2)新兴产品+模式立异:关注安恒信息(拟上市)。


风险成分:等级珍爱政策不及预期,行业竞争加剧毛利下降,财富需求低于预期。


明明|中信证券首席FICC理会师

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固收|若何理性看待降息预期?

在经验了近半年的宽松的泉币静默之后,在中美贸易摩擦一再、人民币汇率贬值、资源市场动荡的背景下,市场对进一步泉币宽松存在等待,但需理性看待降息政策。我们认为年内存在降息或许,但从长周期看,降息时机仍需守候。


唐思思|中信证券传媒行业首席理会师

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传媒|互联网视频:暑期档内容示意我们看到了什么?

我们维持互联网视频板块“强于大市”评级。互联网视频行业已经不再是资源比赛,计策和机制将决意下一阶段行业地位。估量财务资源退场、监管政策趋严、“限薪令”的执行将持续改善视频平台的成本组织,2019年平台内容成本占比、毛利率等指标或许率将展现拐点。我们认为未来平台型公司将在我国互联网视频行业拥有更强的话语权。


风险成分:用户付费习惯提升不及预期风险;宏观经济下行风险;内容投资波动风险;政策监管趋严风险。



网易(NTES.0) :

营收相符预期,关注新品落地

公司老游戏有望从新贯穿较高速成长,同时,新品上线及国外市场的拓展有助于公司游戏生意的持续增进。公司电商业务将持续专注于运营能力,吃亏额有望进一步缩窄,有助改善整体净利率水平。据此,我们上调公司2019-2020年EPS瞻望至2.5/2.9元(19~20年原值为2.40/2.80元),当前价对应PE为24x/21x/20x倍,维持“买入”评级。


风险成分:新游戏发行不及预期;电商毛利率下滑。


陈聪|中信证券基地财富首席理会师

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万科A(000002):

生意稳步增进,应对行业变局

公司发卖规模稳步增进,拿地贯穿一贯节奏。公司融资渠道通行,资金成本具备竞争力,新生意崭露头角。我们微调公司2019/2020/2021年EPS瞻望为3.69/4.44/5.66元(原瞻望为3.63/4.47/5.71元),维持公司36.26元/股的方针价,维持公司“买入”的投资评级。


风险成分:公司新生意的培育,对利润表的供献均需要时间。


徐涛|中信证券电子行业首席理会师

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中芯国际(00981.HK):

业绩持续环比改善,14nm岁尾供献营收

中芯国际为全球第四大纯晶圆代工场、国内第一大晶圆代工场。我们耐久看好公司14nm以下提高制程手艺研发,认为公司具备超越国际二线厂商的能力,为芯片制造国产替代核心标的。因为Q3指引环比增幅放缓,我们小幅下调公司2019/20/21年每股净资产瞻望1.21/1.24/1.28美元(对应9.40/9.66/9.99港元,原瞻望9.43/9.70/10.03港元),按照2019年1.2倍PB,给予公司方针价11.28港元,维持“买入”评级。


风险成分:鄙俗需求不及预期;市场竞争加剧;提高制程进展不及预期。


徐晓芳|中信证券商业零售行业首席理会师

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高鑫零售(06808):

到家生意进展顺利,持续推进刷新与整合

2019H1大润发同店实现正增进,门店刷新、欧尚大润发整合成就有望在2019下半年显现,提升整体盈利;剔除引流费用,B2C生意已实现盈利,估量岁尾店均日订单将达到1000单,有望缓解线下同店下滑压力。


风险成分:消费低迷,多元业态冲击加剧,新零售生意进展不达预期。




>>>会议提醒<<<


德律会议:国际油价大幅下跌之后若何看

时间:2019年8月9日10:00

主持人:黄莉莉

嘉宾:佘建跃,一德期货公司总助


现场会议:ETF量化设置与策略前沿论坛(中信证券、华夏基金连系举办)

时间:2019年8月9日13:30-17:00

地点:上海浦东假日酒店三层


现场会议:中信证券第九期资产设置与财富治理论坛(主题:多元资产与多策略设置)

时间:2019年8月16日

地点:江苏国泰南园宾馆2号楼飞泉厅




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公斥地布的证券研究申报(标示的日期为相关证券研究申报发布的时间),仅供汇总参考之用



>>>近期重点申报回首<<<




策略聚焦 08-04|市场有底线,慢涨需耐性

国外策论 08-04|举动性拐点确立,但避险情绪将陆续

策略聚焦 07-28|三大预期改善,打开上行空间

策略聚焦 07-21|科创板初期特征和生意策略瞻望

国外策论 07-21|从百威亚太看今年的港股IPO

策略聚焦 07-14|改变的节奏,不变的趋势

国外策论 07-14|半年度检讨光降,挖掘潜在“港股通”新成员

国外中资股 07-07|进退之间:2019年三季度投资策略

策略聚焦 07-07|调仓叠加增配驱动市场行稳致远

策略聚焦 06-30|下半年最佳投资窗口打开

国外策论 06-30|G20事实利好市场


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